美股: 高盛新口號:中國民營十巨頭對標美股七姐妹

2025-06-16 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

高盛認為，中國民營企業的投資價值正在回暖，尤其是頭部企業憑借低市場集中度、政策支持、技術創新、海外市場競爭力及估值吸引力，展現出顯著潛力。中國“民營十巨頭”分別為：騰訊、阿裡巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恒瑞醫藥、攜程和安踏。

高盛最新發布的三部曲研究報告顯示，中國正在醞釀屬於自己的“七姐妹”。

據追風交易台消息，高盛策略團隊近日發布重磅研究，首次提出高中國“民營十巨頭”（Chinese Prominent 10）的概念，將騰訊、阿裡巴巴、小米等十家民營企業巨頭直接對標美國“美股七姐妹”（Magnificent 7），意在挖掘中國股市中具備長期霸主潛力的核心資產。

報告顯示，這十家企業橫跨科技、消費、汽車等高增長領域，代表了中國經濟的“新動能”——人工智能、自主創新、全球化擴張及服務消費升級。公司總市值高達1.6萬億美元，占據MSCI中國指數42%的權重，預計未來兩年盈利復合年增長率達13%。

高盛認為，中國“民營十巨頭”具備類似“美股七姐妹”的市場主導潛力，可能在未來進一步提升中國股市的集中度，改變投資者對中國資產的認知。

“民營十巨頭”覆蓋多個行業，增長潛力與合理定價並存

高盛篩選出的“民營十巨頭”包括：騰訊（市值6010億美元）、阿裡巴巴（2890億美元）、小米（1460億美元）、比亞迪（1210億美元）、美團（1020億美元）、網易（860億美元）、美的（780億美元）、恒瑞醫藥（510億美元）、攜程（430億美元）以及安踏（350億美元）。

這些公司覆蓋了互動媒體、零售、科技硬件、汽車、餐飲、娛樂、家用耐用消費品、醫藥、酒店和紡織服裝等多個子行業。它們共占MSCI中國指數42%的權重，日均交易額達110億美元，顯示出極高的市場影響力和投資吸引力。

從主題上看，“民營十巨頭”代表了人工智能/技術發展、自給自足、全球化、服務消費及中國股東回報改善等五大投資趨勢。

從財務數據來看，“民營十巨頭”展現出強勁的增長預期和相對合理的估值水平。

高盛分析師預計，這些企業未來兩年的盈利年復合增長率（CAGR）將達到13%，中值為12%。目前，這些股票的平均市盈率（P/E）為16倍，前瞻性市盈增長比率（fPEG）為1.1倍，相較於美股“七姐妹”的28.5倍P/E和1.8倍fPEG，估值更具吸引力。

此外，自2022年底低點以來，這十只股票平均上漲54%，今年以來漲幅達24%，分別跑贏MSCI中國指數33個和8個百分點，顯示出其優異的相對表現。

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高盛在報告中表示，在經歷了自2020年底以來近4萬億美元市值損失、跑輸國企板塊56個百分點的低谷後，中國民營企業正展現出強勁復蘇的跡象。

報告數據顯示，民企利潤和ROE自2022年低點分別回升22%和1.2個百分點，估值仍處於歷史低位，現金回報率創下新高。

政策層面，高層對民企的重視顯著提升。

今年2月17日舉行的民營企業座談會、4月30日首部民營經濟促進法的出台均提振了民營企業家信心。高盛編制的指標也顯示，對私營經濟的監緊強度目前處於過去5年最寬松水平。

AI技術的快速突破，尤其是DeepSeek-R1等中國AI模型的問世，顯著提升了市場對科技民企的樂觀情緒。

自2025年1月中旬低點以來，恒生科技指數和MSCI中國指數分別反彈25%和21%。

華爾街見聞此前提及，高盛此前曾預測，AI的廣泛采用可能在未來十年每年提升中國企業每股收益（EPS）2.5%，並推高中國股市公允價值15-20%，或吸引超過2000億美元的增量資金流入。

值得注意的是，民企在高盛定義的AI-Tech領域（半導體、電力基建、數據雲、軟件應用等）占據72%的市場份額，預計今年和明年將跑贏非科技領域15個百分點。

市場集中度低，資本回報成長空間大

具體而言，報告顯示，中國股市的集中度較低，多年來回報分散性顯著，中國前十大公司僅占總市值的17%，遠低於美國的33%和新興市場（除中國外）的30%。

高盛認為，隨著行業現有的龍頭股企業逐漸擴大主導地位，市場集中度有望在未來幾年從17%升至更高的水平。

其次，民營企業的投資興趣將支持其未來的有機增長和收購增長，因此更加透明和寬松的並購框架應有利於企業的收購增長，從而推動更高的行業整合。